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達達赴美IPO的能否逆襲即時配送“三國殺”?

2020-06-08 10:45:42  來源:搜狐科技

自2018年年底首次傳出上市消息一年有余后,達達終于在美國納斯達克掛牌上市。

5月13日,達達首次披露招股書,沖刺美股納斯達克。隨后不斷更新的招股書中顯示,達達的發行規模由此前公布的1650萬ADS增至2100萬,IPO募資規模也從1億美元漲至3.68億美元。

6月5日,達達成功登陸納斯達克,IPO發行價16美元,融資資金將主要用于投資技術和研發、實施營銷計劃和擴大用戶群等。此次IPO上市成功,也意味著達達正式成為“即時零售第一股”。不過,達達在上市首日股價即下探超26%,截止發稿前,達達股價微漲,報16.2美元。

一、“流血上市”背后

招股書顯示,近三年來,達達的營收持續增長,2017-2019年,達達集團的凈收入分別為12.18億元、19.22億元和31億元,受疫情影響,達達在2020年Q1的收入達到了109%的同比增幅。

達達的營收來源包括服務收入及商品銷售收入,其中,服務收入一直是收入支柱,占比從2017年的96.4%一路提升到了2020年Q1的99.1%。服務收入主要指來自向物流公司(主要是京東)、B端商家及個人提供的同城配送服務以及向京東到家平臺商家收取的傭金、配送服務、在線營銷服務等。

不過,營收穩步增長的同時,達達目前仍舊處于虧損狀態。招股書顯示,2017年-2019年,達達歸母公司凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.7億元,三年累計凈虧損超50億。

不過,在2019年以來,達達的虧損率得到了明顯改善。招股書顯示,2019年全年,達達的經調整凈虧損為14.2億,虧損率為45.8%。2020年Q1,達達經調整后的凈虧損為1.94億元人民幣,虧損率進一步大幅優化至17.6%,這兩個數據均遠低于遠低于2017和2018年的-98.4%和86%。

二、騎手仍是難題

作為以配送作為主要生意的公司,騎手的數量和智能調度能力從一定程度上反映了公司的運營實力。

在騎手數量方面,達達招股書顯示,在截至2020年3月31日的12個月里,達達平臺擁有63.4萬名活躍騎手,累計配送訂單8.22億份。作為對比,從去年5月就宣布配送能力對外開放的美團,其平臺活躍騎手(通過平臺獲取收入的騎手)共399萬人,日均活躍騎手為超過80萬;阿里本地生活(餓了么、口碑)體系下的蜂鳥即配,其月活躍騎手為66.7萬,注冊騎手達300萬。

支付給騎手的薪酬和激勵是達達成本支出中最大的組成部分,這也是困擾著眾多即時配送平臺的問題所在。2017年-2019年,達達支付騎手薪資分別為15.26億元、19.18億元及26.79億元,各占總成本的半數上下,具體比例達為54.38%、48.96%、54.39%。2020年一季度為8.751 億元,同比增長91.11%。另外,在達達的總負債10.97億元中,應付給騎手的費用占了近四成,達到4.04億元。

不過,從目前的情況來看,在到家業務快速發展的一二線城市,騎手供遠大于需,所以騎手流失并不會造成配送端的成本提升。

而在智能調度方面,業內主要玩家均建立了具有其特色的技術能力。達達-京東到家的動態定價系統,美團是ETA分析模型、餓了么采用了方舟Ark智能調度系統,都是即時配送業務持續發展的技術基礎。

三、“富養的孩子”

一直以來,達達都是“富養的孩子”。

至今為止,達達先后獲得了來自紅杉、DST、京東、沃爾瑪等機構累計約13億美元的融資。尤其值得注意的是,截止目前持股比例分別為45.3%的京東和9.5%的沃爾瑪除了提供融資支持外,還為其提供了足夠的業務支持,2019年,由京東、沃爾瑪提供的收入占據達達總營收的六成以上。

達達并不缺現金流,在業務穩步增長的2019年,達達已經彈藥充足,融資金額為0。而此前的2017、2018年,達達集團籌資活動產生的現金凈流入分別達到13.38億元、30.48億元,進入2020年,達達再一次開啟融資,由籌資活動產生的現金凈流入為1億元。而在本輪IPO中,京東與沃爾瑪作為達達集團IPO的基石投資者,在IPO中分別認購4160萬美元和3000萬美元,約占融資總額的1/5,達達的融資總額也達到了3.86億美元,約合人民幣27.3億元。

而在具體業務方面,目前京東到家仍在京東APP上擁有一級入口,截至2020年3月31日,京東到家的總流量中有約30%來自京東官網。京東同時也是達達最主要的收入來源,2017年-2019年,達達分別有56.7%、49.1%及50.5%的收入來自為京東提供服務。另一邊,沃爾瑪也將包括山姆在內旗下所有的商超配送業務交付給了達達。2017年-2019年,達達來自沃爾瑪的收入占比分別為4.6%、13.0%和14.9%。

不過,也正是因為有著占股比例過半的“強勢”資方,達達的發展空間也有可能受到更多限制。

如2015年外賣大戰期間,美團、百度外賣、餓了么除了用大額紅包補貼爭搶用戶之外,也在嘗試自建配送體系。彼時達達在紅杉資本沈南鵬的撮合下將訂單大量外包給達達。但隨著餓了么自建的物流體系蜂鳥配送的成立,達達的訂單量驟降,直接失去了近80%的業務。巧合的是,京東到家也在業務上問題頻出,給了達達“東山再起”的機會,雙方合作下,京東減少了自有物流的配送的虧損,達達也重新獲得了損失的訂單量,隨后,京東、沃爾瑪接連宣布入股達達,三方合作顯然也比和餓了么合作時更為緊密。

四、即時配送“三國殺”

一直以來,即時配送的戰場都在圍繞著零售業務展開。

根據中國物流與采購聯合會與美團配送共同發布的《2019中國即時配送行業發展報告》,2019中國即時配送市場細分品類訂單占比中,餐飲外賣的占比達7成,其次是生鮮果蔬,占比為12%,零售便利以10%的占比排名第三位,鮮花蛋糕占比為5%。

而從市場主要玩家的市場占有率來看,根據市場研究機構比達咨詢此前曾發布的《2019年第3季度中國即時配送行業發展報告》,在該季度,蜂鳥配送、達達快送、美團配送占有的市場份額分別為27.7%、27.2%、25.4%。三家的市場份額不分伯仲。而如果將外賣訂單納入統計范圍內,中信建投證券的數據則顯示,美團配送、蜂鳥配送、達達快送分別占即時配送市場份額43%、24%、4.3%。

但隨著疫情之下到家業務需求猛增,美團、餓了么開始發力餐飲外賣之外的即時配送領域,餓了么口碑多次架構調整,將本地生活重新擺回戰略位置,美團向社會開放運力,不斷強調“送啥都快”,達達能否守住生鮮果蔬、零售便利領域的“大本營”,還是未知數。不過,從達達招股書中援引艾瑞咨詢的報告顯示,達達快送和京東到家兩大平臺在商超即時零售、社會化即時配送兩個領域中市場占有率均為第一。

另外,相比于美團、餓了么將配送運力首選于自家外賣業務,達達集團創始人兼CEO蒯佳祺則表示將不會向上涉足零售生意。在上市前的致辭中,除了談及信任和價值外,蒯佳祺還特意強調道永遠不跟零售商競爭,“我們永遠不會變成零售商。”

即時零售以及零售的本地電商化,將是我們最大的歷史機遇。”達達集團創始人、董事會主席兼首席執行官在上市前的公開信中說道。

在本地生活再次重回巨頭視線中時,即時配送的戰爭才剛剛開始。

(搜狐科技原創文章,轉載請注明來源。)

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